On March 22, 2024, Bill C-34 received royal assent, becoming the National Security Review of Investments Modernization Act. First introduced in the House of Commons by the Minister of Innovation, Science and Industry (the “Minister”) on December 7, 2022, the National Security Review of Investments Modernization Act represents the most significant amendment to the Investment Canada Act (the “ICA”) since the introduction of national security provisions in 2009. Notably, the new legislation:

  • Creates a suspensory pre-closing filing requirement and waiting period for investments in certain (yet-to-be) prescribed sensitive sectors, such as the interactive digital media sector and the critical minerals sector, for instance;
  • Creates a new authority for the Minister to initiate national security reviews under section 25.3 of the ICA and to accept undertakings to mitigate national security risk (previously, the authority for both of the foregoing rested with the Cabinet of Canada); and
  • Increases the maximum penalty for non-compliance with the ICA to $25,000 for each day of contravention, up from $10,000.

Other changes to national security reviews brought about by the new law include:

  • Extending the application of the national security provisions of the ICA to acquisitions of any of the assets of a Canadian business by a non-Canadian state-owned enterprise.
  • Authorizing the Minister to conclude that an investment by a non-Canadian could be injurious to national security based on the fact that the non-Canadian has previously been convicted, within or outside Canada, of an offence involving an act of corruption.
  • Clarifying that the national security provisions of the ICA apply to an investment by a non-Canadian to acquire the assets of an entity operating in Canada, even when the acquisition does not bring about a change of control. This change may be intended to address security risks connected with certain foreign investors acquiring the intellectual property of entities operating in Canada but has potentially much broader application than just intellectual property transfers.
  • Authorizing (though not requiring) the Minister to disclose publicly the identity of the non-Canadian investor (and the Canadian business) that is the subject of an order made in connection with a national security review.

Beyond national security reviews, the new law also modifies the ICA by:

  • Requiring the Minister, when considering whether an investment is of net benefit to Canada, to take into account (i) the effect of the investment on any rights relating to intellectual property whose development has been funded, in whole or in part, by the Government of Canada, and (ii) the effect of the investment on the use and protection of personal information relating to Canadians.
  • Lengthening the period during which the Governor in Council (the “GIC”) may issue an order for the review of an otherwise non-reviewable investment in a Canadian cultural business from 21 days to 45 days.
  • Authorizing the GIC to issue an order for the review of an otherwise non-reviewable investment when the investor is a non-Canadian state-owned enterprise or is controlled by a non-Canadian state-owned enterprise unless the investor is a trade agreement investor. The period during which an order for this review may be issued is 45 days.

Looking ahead

While some elements of the National Security Review of Investments Modernization Act are expected to come into force fairly soon, such as the Minister’s new authority to move forward with national security reviews and to accept binding undertakings without having to receive Cabinet approval, the sections pertaining to the prescribed sensitive sectors cannot be implemented until the regulations prescribing the sectors are enacted, which is not expected to happen before 2025. Pre-consultation with key stakeholders regarding the regulations is expected to begin imminently, and the statutory 30-day public comment period, which will kick off when the Government of Canada publishes the regulations in the Canada Gazette, is anticipated in fall 2024.

While we cannot know for certain until regulations are enacted, there are sectors that we can predict with a fairly high degree of confidence will be included, such as:

Additionally, the Government of Canada indicated in 2021 in its updated Guidelines on the National Security Review of Investments that the Government of Canada considers technologies that have military, intelligence, or dual military/civilian applications to be sensitive and that the Government of Canada views as sensitive any investment that enables access to personal data such as:

  • Personally identifiable health or genetic data (e.g., health conditions or genetic test results);
  • Biometric data (e.g., fingerprints);
  • Financial data (e.g., confidential account information, including expenditures and debt);
  • Communications data (e.g., private communications);
  • Geolocation data; or
  • Personal data concerning government officials, including members of the military or intelligence community.

Fasken’s Competition, Marketing & Foreign Investment and National Security teams will closely monitor the implementation of the National Security Review of Investments Modernization Act. Stay tuned for further updates, and feel free to reach out directly to a member of Fasken’s Competition, Marketing & Foreign Investment or National Security teams with any questions.

The information and guidance provided in this blog post do not constitute legal advice and should not be relied on as such.

La Loi sur la modernisation de l’examen des investissements en matière de sécurité nationale reçoit la sanction royale

Le 22 mars 2024, le projet de loi C-34, la Loi sur la modernisation de l’examen des investissements en matière de sécurité nationale, a reçu la sanction royale. Présentée pour la première fois le 7 décembre 2022, à la Chambre des communes, par le ministre de l’Innovation, des Sciences et de l’Industrie (le « ministre ») le 7 décembre 2022, cette loi constitue la modification la plus importante apportée à la Loi sur Investissement Canada (la « LIC ») depuis l’entrée en vigueur des dispositions relatives à la sécurité nationale en 2009. Cette nouvelle loi apporte notamment les changements suivants :

  • Création d’une exigence suspensive de dépôt préalable à la clôture et d’une période d’attente pour les investissements dans certains secteurs sensibles prescrits (à venir), comme le secteur des médias numériques interactifs et celui des minéraux critiques, par exemple;
  • Création d’un nouveau pouvoir pour le ministre d’entreprendre des examens relatifs à la sécurité nationale en vertu de l’article 25.3 de la LIC et d’accepter des engagements visant à atténuer les risques pour la sécurité nationale (auparavant, le pouvoir à l’égard de ces deux éléments relevait du Cabinet du Canada);
  • Augmentation de la pénalité maximale pour non-conformité à la LIC, qui passe de 10 000 $ à 25 000 $ par jour de contravention.

Les autres changements apportés par la nouvelle loi aux examens de sécurité nationale comprennent les suivants :

  • Élargissement de l’application des dispositions de la LIC concernant la sécurité nationale aux acquisitions d’actifs d’une entreprise canadienne par une entreprise d’État non canadienne.
  • Autorisation au ministre de conclure qu’un investissement par un non-Canadien pourrait porter atteinte à la sécurité nationale du fait que le non-Canadien a déjà été déclaré coupable, au Canada ou à l’étranger, d’une infraction comportant un acte de corruption.
  • Confirmation que les dispositions de la LIC concernant la sécurité nationale s’appliquent à un investissement effectué par un non-Canadien en vue d’acquérir les actifs d’une entité exerçant des activités au Canada, même si l’acquisition n’entraîne pas de changement de contrôle. Ce changement peut viser à répondre aux risques en matière de sécurité liés à l’acquisition par certains investisseurs étrangers de la propriété intellectuelle d’entités exerçant des activités au Canada, mais son application peut être beaucoup plus large que l’encadrement des transferts de propriété intellectuelle.
  • Autorisation (sans exigence, toutefois) au ministre de communiquer publiquement l’identité de l’investisseur non canadien et de l’entreprise canadienne qui est assujettie à un décret rendu dans le cadre d’un examen relatif à la sécurité nationale.

Au-delà des examens relatifs à la sécurité nationale, la nouvelle loi modifie également la LCI pour :

  • Exiger que le ministre, lorsqu’il détermine si un investissement est à l’avantage net du Canada, tienne compte i) de l’effet de l’investissement sur les droits relatifs à la propriété intellectuelle dont le développement a été financé, en tout ou en partie, par le gouvernement du Canada, et ii) de l’effet de l’investissement sur l’utilisation et la protection des renseignements personnels concernant les Canadiens.
  • Allonger de 21 à 45 jours la période pendant laquelle le gouverneur en conseil peut prendre un décret pour l’examen d’un investissement par ailleurs non susceptible d’examen dans une entreprise culturelle canadienne.
  • Autoriser le gouverneur en conseil à prendre un décret pour l’examen d’un investissement par ailleurs non susceptible d’examen lorsque l’investisseur est une entreprise d’État non canadienne ou est contrôlé par une telle entreprise, sauf s’il est un investisseur (traité commercial). La période pendant laquelle un décret d’examen peut être pris est de 45 jours.

Ce que nous réserve l’avenir

Certains éléments de la Loi sur la modernisation de l’examen des investissements relativement à la sécurité nationale devraient entrer en vigueur sous peu, comme le nouveau pouvoir du ministre d’aller de l’avant avec les examens relatifs à la sécurité nationale et d’accepter des engagements contraignants sans avoir à obtenir l’approbation du Cabinet, mais les articles concernant les secteurs sensibles prescrits ne pourront pas être mis en œuvre avant l’adoption des règlements qui prescrivent les secteurs, ce qui ne devrait pas avoir lieu avant 2025. Les consultations préalables auprès des principaux intervenants au sujet de la réglementation devraient commencer sous peu, et la période de commentaires du public prévue par la loi, qui est de 30 jours à partir de la date à laquelle le gouvernement du Canada publie les règlements dans la Gazette du Canada, est prévue à l’automne 2024.

Bien que nous ne puissions pas le savoir avec certitude tant que les règlements ne seront pas adoptés, nous pouvons prédire avec assez d’assurance que certains secteurs seront inclus, dont les suivants :

  • Médias numériques interactifs;
  • Minéraux critiques;
  • Informatique quantique;
  • Technologies spatiales;
  • Intelligence artificielle;
  • Biotechnologie.

De plus, le gouvernement du Canada a indiqué en 2021, dans la version modifiée de ses Lignes directrices concernant l’examen des investissements en matière de sécurité nationale, qu’il considère comme sensibles les technologies qui ont des applications dans le militaire, le renseignement ou le double usage militaire/civil, ainsi que tout investissement qui pourrait permettre d’accéder à des données personnelles comme ce qui suit :

  • Renseignements de santé ou de génétique qui permettent d’identifier une personne (p. ex. maladies ou résultats de tests génétiques);
  • Données biométriques (p. ex., empreintes digitales);
  • Données financières (p. ex., renseignements confidentiels sur les comptes, comme les dépenses et les dettes);
  • Communications (p. ex., communications privées);
  • Géolocalisation;
  • Données personnelles concernant des représentants gouvernementaux, y compris des membres de l’armée ou du milieu du renseignement.

Les équipes Concurrence, Commercialisation et investissements étrangers et Sécurité nationale de Fasken surveilleront de près la mise en œuvre de la Loi sur la modernisation de l’examen des investissements relatifs à la sécurité nationale. Restez à l’affût des prochains bulletins et n’hésitez pas à communiquer directement avec un membre du groupe Concurrence, commercialisation et investissements étrangers ou Sécurité nationale de Fasken si vous avez des questions.

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